[64010] Este será el caso por ejemplo, cuando la ganancia neta, en vez de repartirse entre los accionistas como dividendos, se emplee total o parcialmente en la explotación de la empresa.
[64020] Si el capital nominal en acciones es tan grande que su cotización cae bajo el valor nominal, bajo la par, en la emisión, entonces se habla de licuación ( Verwässerung) del capital en acciones.
[64030] Sólo después de haber pagado las preferred sharespueden repartirse dividendos a las  common shares.
[64040] Es un concepto curioso el que sostiene que, en virtud de que haya crecido nominalmente el capital ficticio, se pueden alterar de algún modo las leyes de precios.
[64050] La otra mitad se libera y puede retirarse de esta empresa.
[64060] Supongamos que el capitalista N domina con sus cinco millones de acciones la sociedad A, cuyo capital en acciones asciende a nueve millones.
[64070] Para el comercio de títulos la operación a plazo no es esencial lo facilita, pero no tiene ninguna influencia decisiva en el nivel del precio. 
[64080] El concepto del comercio bursátil de mercancías, esto es, de las cualidades específicas de la Bolsa de mercancías, a diferencia de todo otro "comercio", necesita, por eso, un examen más profundo.
[64090] Las diversas mercancías sólo se diferencian cuantitativamente dentro del comercio bursátil.
[64100] Según los datos de Robinow, el comercio a plazo se ha desarrollado en Inglaterra, primeramente, en los metales, talco, etc.
[64110] Otra circunstancia que todavía hay que mencionar es la de que las cantidades de mercancías que entran en el comercio bursátil tienen que ser bastante grandes para excluir, según la regla, el peligro de la formación de un grupo, de un corner , puesto que el establecimiento de un precio de monopolio deja inactivo el cambio de precios y, con ello, la especulación. 
[64120] Igual que el dinero juega en la circulación un papel únicamente pasajero lo mismo representa la mercancía dentro de la especulación mercantil.
[64130] Las categorías de compraventa no tienen aquí la función de la circulación de mercancías, ni el deber de hacer llegar la mercancía de la producción al consumo, sino que todas se han hecho imaginarias.
[64140] El capital bancario toma parte en el comercio; pero sólo lo hace en su forma característica como capital productor de intereses.
[64150] Distinta y más interesante es la cuestión de la influencia del capital bancario sobre el comercio.
[64160] Por tanto, la intervención del capital bancario motiva, en primer lugar, un aumento del beneficio industrial; en segundo, una disminución del beneficio comercial en su totalidad y calculado sobre la mercancía individual, y, por ultimo, la transformación en interés de una parte del beneficio comercial.
[64170] Ahora se necesita menos capital comercialpara la realización del comercio, y, por eso, también se obtiene menos beneficio sobre este capital.
[64180] La forma adecuada de toda especulación es la operación a plazo.
[64190] Pero aquí se ha concentrado y, por eso, puede ser más pequeño que lo era el capital que estaba disgregado entre las manos de los industriales y comerciantes individuales.
[64200] ¿Cómo explotan su capital?
[64210] En el precio de las lentes ópticas van incluidos también los gastos de aquellos cristales que se estropearon por término medio en la fundición. 
[64220] Este fondo de reserva es una parte del capital de circulación necesario, y sobre él se calcula el beneficio medio.
[64230] Pero esto presupone, de un lado, un mercado grande, preparado y acogedor, como lo crea el comercio a plazo; y, de otro, agentes que por su parte no efectúan este seguro, sino que esperan la formación del precio en el periodo de vencimiento.
[64240] Finalmente, los sindicatos y trustsponen fin radicalmente a la especulación sobre aquellas mercancías que dominan.
[64250] la de garantizar a productores y comerciantes la posibilidad de cargar a la especulación las pérdidas procedentes de las oscilaciones de precio.
[64260] El comercio a plazo concentra todo el negocio en un lugar y les da a los grandes comerciantes de aquella plaza la supremacía sobre los comerciantes de las pequeñas localidades, que desaparecen paulatinamente.
[64270] La elusión es tanto más fácil cuanto más pequeñas sean las existencias de la mercancía.
[64280] Así, se dificultaron esencialmente los negocios de seguro.
[64290] La disminución del tiempo de circulación para los capitalistas, productores y la reducción del riesgo mediante la especulación pueden también influir retroactivamente en la producción.
[64300] Algunos procesos parciales, a los que pertenece, ante todo, la elaboración de materias primas en productos semimanufacturados, permanecen independizados como tales únicamente porque los fabricantes parciales cumplen, al mismo tiempo, importantes funciones comerciales.
[64310] El Banco podrá realizar semejantes operaciones especulativas con tanta mayor seguridad cuanto mayor sea el volumen en que dispone de la mercancía y, con ello, pueda influir en la magnitud de la oferta.
[64320] Así, pues, en Austria los Bancos han sustituido al comercio por lo que se refiere al azúcar, y con menor éxito por lo que se refiere a la industria petrolífera, y se han convertido en portadores de estos deseos de cartelización en estas ramas de la industria que dependen fuertemente de ellos.
[64330] Los comerciantes efectivos son transformados en agentes por el Sindicato del Alcohol, con retribuciones fijas (30 a 40 libras), y su número se mantiene bastante estable, según parece; en 1906 eran 202, que vendían el 40 por 100 de la producción.
[64340] Por un lado, la diferencia de la fuerza de capital de los comerciantes, que también aquí disponen de capital bancario para el reporte o el lombardo, y la fuerza de capital de los productores frecuentemente pequeños juega un papel en la determinación de precios, pero no para el precio que ha de pagar el consumo, sino para el que paga el comerciante al productor.
[64350] Hablamos aquí del comercio como categoría económica específica; lo consideramos, pues, separado de las funciones de pesar y dividir, así como de la función del transporte.
[64360] El volumen del beneficio esta dado por la magnitud del capital.
[64370] El comercio reúne y concentra los productos procedentes de los diversos lugares de fabricación y los vende luego al consumidor final.
[64380] Sin embargo, esto no es más que el primer grado de la concentración.
[64390] Cuanto más concentradas estén las empresas industriales mayor será su producción; los comerciantes que colocan esta producción tendrán que disponer de mayores capitales.
[64400] El verdadero capital comercial es mucho menor y sólo de ahí recibe beneficios el comerciante.
[64410] Sin embargo, no hay que concebir ésta sólo cuantitativamente.
[64420] Es la época en que se alzan siempre las quejas de los industriales sobre la dictadura de los comerciantes.
[64430] Pero éstos lo son, en primer lugar, los comerciantes.
[64440] Limita las operaciones comerciales, suprime una parte de las mismas y ejecuta el resto de ellas con funcionarios propios, agentes de ventas del cartel.
[64450] Recientemente, tales relaciones de dependencia se desarrollan bastante de prisa en ciertas industrias de medios de consumo, que venden a un gran almacén capitalista. 
[64460] En el mismo sentido actúa también la disminución de aquellos costes de circulación que se emplean en ganarse al consumidor, especialmente ,para el producto de una empresa determinada en detrimento de las ventas de otras.
[64470] El capital bancario podía hacerlo tanto más fácilmente cuanto que así no se fijaban sino cantidades pequeñas de capital.
[64480] El precio del producto está determinado por el precio de coste más el beneficio total.
[64490] "Si queremos ir hasta las fuentes más profundas del consumo, hasta el comprador individual, entonces hay que disponer de un potente aparato; luego vienen los elevados costes de administración, que superan con creces la ventaja del precio mediante la entrega directa.
[64500] El Sindicato está interesado exclusivamente en reducir el número de comerciantes, puesto que su propia venta se simplifica así, y en aproximar efectivamente la comisión al sueldo pagado por la actividad comercial, valorada como altamente cualificada.
[64510] Pero creo que el Sindicato del Carbón no puede hacer otra cosa dadas las condiciones...
[64520] "el Sindicato ha creado una admirable organización de la que, en mi opinión, el comercio al por mayor será excluido salvo en una ínfima porción.
[64530] Con ello queda totalmente claro que, en realidad, este subsindicato (queremos decir, la asociación de comerciantes) pasa finalmente al Sindicato principal".
[64540] No sólo tenían la organización de ventas en la mano, sino también participación en la propiedad minera, ya directamente o como acreedores.
[64550] Con esta preponderancia de la industria cartelizada contrasta, en cambio, la dependencia de los pequeños fabricantes en industrias todavía no aptas para el cartel con respecto de los comerciantes fuertes en capital, dependencia que será especialmente opresora cuando se incrementa con la concesión de crédito.
[64560] La Königs- und Laurahütte fabrica todo lo necesario para sus vagones, desde las ruedas hasta la última pieza, exceptuando quizá las ballestas, tuercas y remaches.
[64570] "En cambio, la especulación en el papel de imprenta se opone al deseo del Sindicato de implantar precios estables y de adaptar la oferta a la demanda.
[64580] El poderío capitalista está ahora del lado de los industriales.
[64590] Se le ha prohibido la explotación de la competencia entre los productores, y él mismo se convierte en una herramienta para fortificar el Sindicato, para eternizar el monopolio que lo ata.
[64600] Es el mal por excelencia, del que se derivan las crisis, la superproducción y, en fin, todo lo que la sociedad capitalista tiene de nocivo.
[64610] A su ideología capitalista le parece natural que caigan en sus manos los frutos de una organización que no es obra suya.
[64620] Aunque también sea necesario, su necesidad no es más que una prueba de la imperfección de la sociedad capitalista. 
[64630] Cuando afirma:
[64640] "Admito que las Bolsas persigan fines éticos (nótese que aún sigue siendo especulador), mas no han sido fundadas para eso, sino por puro egoísmo.
[64650] Como esta perturbación es periódica, también tiene que demostrarse que la perturbación en la ley del precio se manifiesta periódicamente. 
[64660] La crisis no tiene otra significación más que la de ser el momento en que se verifica la reducción de la tasa de beneficios.
[64670] Por eso también crece en ella el cambio de los medios de producción y la necesidad de su continua sustitución a consecuencia del desgaste moral, mucho antes de que se hayan agotado físicamente. 
[64680] Se acorta el periodo de trabajo porque la introducción de las mejoras técnicas permite una elaboración más rápida del producto; los peones, por ejemplo, en la minería se limitan a un mínimo en favor de la extracción; la maquinaria se explota de un modo más intensivo mediante aceleración del tiempo de actividad; pero, sobre todo, mediante ampliación del tiempo de trabajo (supresión de los turnos festivos, horas extraordinarias, contratación de nuevos obreros), etc.
[64690] Así, pues, la prosperidad industrial no significa nada más que el perfeccionamiento de las condiciones de explotación del capital.
[64700] También pueden resultar perturbaciones en el proceso de trabajo por explotación demasiado intensiva del capital constante, por ejemplo, por aceleración excesiva del tiempo de actividad de la maquinaria, que también puede ser estropeada por la contratación de obreros no iniciados, o por negligencia en las reparaciones y trabajos auxiliares con el fin de no dejar escapar, sin aprovecharlo, el tiempo corto de la alta tensión industrial.
[64710] Primeramente, la especulación, tanto en mercancías como en efectos, experimenta en este periodo su mayor auge y requiere mucho crédito.
[64720] Si el aumento de precios fuera general y regular durante la prosperidad, sería puramente nominal.
[64730] Pero la composición orgánica más elevada del capital no es más que la expresión económica de la productividad aumentada.
[64740] Con el desarrollo de la producción capitalista crece el volumen del capital fijo, y de la mano de este crecimiento se produce una diferenciación creciente de las distintas industrias por lo que se refiere al volumen del capital fijo empleado.
[64750] Existe, pues, la tendencia a la inversión y acumulación excesivas del capital en los sectores con la composición orgánica más elevada, en relación con las de composición más baja.
[64760] Esto es un motivo más para el nacimiento de desequilibrios, de concentración del capital que se ha de invertir de nuevo en aquellas ramas de la producción en que los precios suben más y con mayor rapidez; y, al mismo tiempo, el motivo de que las crisis, por lo general, tengan un efecto tanto mayor cuanto más voluminoso sea el capital fijo en general, y se produzcan en aquellas ramas de la producción en que el capital fijo posee el mayor volumen.
[64770] Aquí, en todas las ramas -prescindiendo del salario...-, el elemento más importante es la materia prima, con inclusión de las materias auxiliares, que son importantes especialmente en aquellas ramas de la producción en las que no entra ninguna materia prima verdadera, como en las minas y en la industria extractiva en general...
[64780] 2. 
[64790] A estas perturbaciones se anadee otras que resultan de la forma en que se reproduzca el capital filo.
[64800] Durante la prosperidad suben los precios y también el beneficio.
[64810] Pues todos los factores mencionados significan que los precios de mercado difieren de los precios de producción y con ello surgen perturbaciones en la regulación de la producción; producción dependiente de la formación de precios en sus proporciones y en su dirección.
[64820] El carácter especial de ésta, que revelaba los fenómenos de la crisis bancaria y monetaria en su perfección más elevada, no alcanzada desde hacía tiempo en Europa, tuvo como consecuencia fenómenos específicos en los mercados monetarios europeos que quizá se hubieran evitado en algunos detalles y agravaciones sin esta repercusión. 
[64830] La crisis alcanza ahora a una producción cuya reducción está limitada por la necesidad de cubrir las necesidades sociales que son relativa y absolutamente mayores.
[64840] Frente a los establecimientos modernos están los viejos, en parte todavía artesanos o pertenecientes al periodo de la manufactura, a los que anula por completo la caída de precios.
[64850] Pero es tanto más difícil que se origine esta escasez cuanto mayor sea el volumen de la producción Que se continúa bajo cualquier circunstancia, toda vez que el dinero de crédito puede continuar cumpliendo sus funciones en el mismo volumen.
[64860] Por tanto, para las necesidades reales de la circulación puede poner en circulación su dinero crediticio y satisfacer la demanda de medios de pago.
[64870] No obstante, la ausencia de la crisis monetaria preserva al crédito de una quiebra total y es también un preventivo contra el nacimiento de la crisis bancaria.
[64880] Por especulación mercantil entendemos aquí no sólo la especulación bursátil, sino, sobre todo, la del comercio mercantil, la demanda de mercancías por parte de los comerciantes en la esperanza de que los precios subirán más, y la acumulación en los almacenes para subir aun más los precios reteniendo la oferta.
[64890] Esta resistencia aumenta con la forma de organización de la sociedad por acciones, que, como hemos visto, aumenta al mismo tiempo la influencia de los Bancos sobre la industria en forma extraordinaria.