[13001] Argentaria Coyuntura Economica
[13002] ECONOMÍA INTERNACIONAL
[13003] La economía alemana creció un 0.3% interanual durante el primer trimestre, la tasa más baja desde finales de 1993.
[13004] La inversión disminuyó un 7.5% mientras que el consumo creció un 2.2%.
[13005] El índice de indicadores anticipados de EE.UU. aumentó un 0.3% intermensual en abril, el mismo crecimiento de marzo y un punto menos que en febrero.
[13006] Es la primera vez desde finales de 1993 que se registran tres tasas positivas consecutivas.
[13007] ECONOMÍA ESPAÑOLA
[13008] En la subasta decenal celebrada el día 4 de junio el Banco de España recortó el tipo marginal en 25 p.b., situándolo en el 7.25%.
[13009] El Gobierno decidió una disminución en la cifra de pagos presupuestos no financieros para 1996 de 200.000 millones de pesetas.
[13011] En la subasta de Bonos y Obligaciones de los días 4 y 5 el Tesoro captó un total de 346.487 millones de pesetas, con oscilaciones de tipos que no superaron los 15 p.b.
[13012] La financiación neta positiva del Estado en el año aumentó a 1.57 billones de pesetas.
[13013] PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA 
[13014] LA SEMANA EN LOS MERCADOS
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[13016] INTRODUCCIÓN
[13017] La Tercera Oferta Pública de Venta de acciones Argentaria llevada a cabo en el pasado mes de marzo sobre un total de 31.375.000 acciones, un 25% del capital social, ha supuesto un nuevo éxito en todos los órdenes.
[13018] La demanda total generada multiplicó por 5,1 veces la oferta de acciones.
[13019] El volumen de demanda fue especialmente intenso en el tramo minorista, cifrándose en 7,2 veces la oferta.
[13021] En el ámbito comercial, el Grupo ha conseguido mantener el firme ritmo de crecimiento de los Recursos de Clientes y la excelente evolución del patrimonio gestionado en fondos de inversión, ámbito en el que prosigue la ganancia de cuota de mercado.
[13022] En los primeros tres meses del ejercicio se han abierto en España 51 nuevas oficinas, con lo que se elevan a 302 las sucursales que han iniciado su actividad operativa desde el comienzo del Plan de Expansión en septiembre de 1994.
[13023] Los índices de morosidad, tanto general como del sector residente, han vuelto a descender, situándose éste último al 31-3-96 en el 3,5%, fruto de la ajustada gestión que se viene realizando en el Grupo y las circunstancias del entorno económico.
[13024] Su evolución en el trimestre confirma la continua tendencia que Argentaria viene mostrando hacia el logro de altos niveles de calidad del riesgo, en línea con la estructura de bajo riesgo de su cartera crediticia.
[13025] Se eleva asimismo la tasa de cobertura de los activos dudosos residentes sujetos a provisión hasta el 85,9%, que se compara favorablemente con la alcanzada al 31-3-95 (76,7%).
[13026] El rasgo más distintivo de la cuenta de resultados de Argentaria del primer trimestre radica en el notable dinamismo del Margen de Explotación, que crece un 32,0% en relación con el obtenido en igual periodo del ejercicio anterior, y ello a pesar de algunas operaciones significativas llevadas a cabo en 1995, de efectos negativos netos en este renglón de la cuenta de resultados (OPA sobre BEX, venta del Banco Simeón y del negocio doméstico de Extebank, N.Y., etc.).
[13027] Su positivo comportamiento tiene su origen tanto en el crecimiento del 12,5% que alcanza el Margen Ordinario como en el continuado control de los Gastos generales de administración.
[13028] Con un crecimiento del 12,3%, el Resultado atribuido al Grupo en este primer trimestre del ejercicio se eleva hasta 22.391 millones de pesetas.
[13029] Argentaria INFORMACIÓN FINANCIERA
[13031] El balance de Argentaria se sitúa al 31-3-96 en 12,6 billones de pesetas, con un incremento interanual del 4,9%.
[13032] Considerando los recursos fuera de balance, el importe total de recursos gestionados por el Grupo se eleva a 13,7 billones de pesetas, cifra superior en un 7,3% a la de igual fecha del año anterior.
[13033] El balance de Argentaria al 31-3-96 refleja en primer lugar, el sostenido crecimiento de la actividad comercial expresada tanto a través de la favorable evolución de los Recursos de Clientes, como del afianzamiento del nivel alcanzado al término de 1995 por la inversión crediticia en clientes, y ello a pesar del fortísimo descenso de los activos en mora el 31,0% y de la débil demanda de crédito en determinados segmentos; en segundo lugar, se sigue consolidando la disminución de los activos improductivos, en su doble dimensión de saldos dudosos y de activos adjudicados. 
[13034] Al término del trimestre los Recursos de Clientes superan la cifra de 6,5 billones de pesetas, habiendo aumentado un 14,4% en los últimos doce meses.
[13035] Los Débitos a Clientes, 4,7 billones, anotan un crecimiento interanual del 11,3%.
[13036] A la expansión del volumen de recursos captado por la red convencional de oficinas contribuye tanto la creciente aportación de las 302 sucursales abiertas en el marco del plan iniciado en el tercer trimestre de 1994 como, en especial, el positivo comportamiento de los nuevos canales de distribución del Grupo, que mantienen su ritmo de desarrollo en línea con el logrado en 1995. 
[13037] Los Débitos de Otros Sectores Residentes, 3,7 billones al 31-3-96, se incrementan un 21,5% en términos interanuales y en más de 200.000 millones desde el cierre de 1995, mostrando una expansión notablemente equilibrada al crecer tanto las figuras a plazo como las cuentas a la vista.
[13038] El incremento que registran en el trimestre las rúbricas de Valores Negociables y Pasivos Subordinados proviene de las cinco emisiones una de ellas de carácter subordinado realizadas por Corporación Bancaria de España a través del Euro Medium Term Note Programme en los mercados internacionales, cuyo contravalor total se eleva a 184.257 millones de pesetas. 
[13039] Los Recursos de Clientes gestionados fuera de balance, a través de fondos de inversión y pensiones, han experimentado un incremento interanual del 44,4%, totalizando 1.101,3 miles de millones de pesetas al 31-3-96.
[13041] El crecimiento interanual del 50,4% se ha traducido en un aumento de cuota superior a un punto en los últimos doce meses, hasta el 6,3%.
[13042] La cuota de mercado en fondos garantizados, figura en la que Argentaria ocupa la primera posición con 115.781 millones, alcanza un 26,2%.
[13043] Se ha incrementado, asimismo, en relación con el 31-3-95 el número de partícipes en un 31,0%, situándose en 338.556 al cierre del trimestre.
[13044] Ha evolucionado también positivamente el volumen gestionado por el Grupo en fondos de pensiones, con un crecimiento del 27,5% que sitúa la cifra de patrimonio al finalizar el primer trimestre del año en 252.547 millones de pesetas.
[13045] Los Créditos sobre Clientes se elevan al 31-3-96 a 6,6 billones de pesetas, manteniendo el nivel de diciembre de 1995.
[13046] Excluidos los saldos dudosos, cuya reducción sigue siendo muy considerable, los créditos ordinarios experimentan un aumento del 4,9%. 
[13047] Con un crecimiento acorde con la demanda de crédito solvente existente en el mercado, en los primeros meses del presente año el negocio hipotecario es el que muestra en el Grupo un mayor dinamismo.
[13048] Los créditos a Otros Sectores Residentes crecen en relación con la cifra del 31-3-95 un 1,9% hasta superar los 4 billones de pesetas, de los que 2,3 billones cuentan con garantía real, en su mayor parte hipotecaria.
[13049] Excluidos los saldos dudosos correspondientes, su crecimiento se sitúa en el 4,1%.
[13051] En el trimestre se ha logrado una nueva reducción de los saldos dudosos hasta situarse al cierre del mismo un 31,0% por debajo que en igual fecha de 1995 y un 10,4% por debajo de los de diciembre.
[13052] La drástica reducción de las entradas en mora explican esta satisfactoria evolución, que permite situar la tasa de morosidad de la inversión con residentes en el 3,5%, frente al 3,8% alcanzado al 31-12-95 y al 4,9% del 31-3-95.
[13053] La cobertura con fondos de provisión de los activos sujetos del sector residente continúa su senda creciente, incrementándose 3,8 puntos respecto de la alcanzada el 31-12-95 hasta el 85,9%, y 9,2 puntos respecto de la del 31-3-95.
[13054] La cobertura patrimonial de los dudosos se eleva al 146,5% si a la citada cobertura se añade la elevada proporción (60,6%) de estas operaciones en mora que cuenta con garantías hipotecarias.
[13055] El riesgo contraído con países en dificultades (Grupos 3, 4 y 5) al 31-3-96 se limita a 30.598 millones de pesetas, que se encuentra cubierto al 67,3% (51,2% al 31-3-95) mediante los 20.600 millones a que asciende el fondo de riesgo país.
[13056] En términos interanuales, el riesgo neto se reduce un 51,9%, situándose en tan sólo 9.998 millones de pesetas al 31-3-96.
[13057] Considerando los dudosos totales, excluidos los que cuentan con garantía de CESCE, el índice de morosidad se sitúa en el 3,6%, frente al 3,9% del 31-12-95 (5,2% al 31-3-95), en tanto que la cobertura global que proporcionan conjuntamente los fondos de insolvencia y riesgo país se eleva al 64,4% (61,8% al terminar 1995).
[13058] La cobertura patrimonial de los dudosos totales se incrementa hasta el 114,8% al añadirse la elevada proporción de éstos respaldada con garantías hipotecarias.
[13059] Al 31-3-96 el importe total de fondos para riesgos constituidos en balance alcanza 287.013 millones de pesetas, de los que 141.815 millones se destinan a la cobertura de insolvencias.
[13061] Los fondos de pensiones constituidos en balance junto con el fondo externo de pensiones de BEX en cuyo cálculo se aplican las tablas de mortalidad GR95 , cubren en su totalidad, con una tasa de actualización del 6%, los compromisos causados por el personal pasivo y los devengados por el personal activo.
[13062] Por último, los activos adjudicados que muestran ya una reducción interanual del 6,2% se hallan cubiertos al 43,4% mediante el correspondiente fondo, cuyo importe al cierre del trimestre alcanza 71.816 millones de pesetas.
[13063] Los Recursos Propios de Argentaria se sitúan al 31-3-96 en 581.004 millones de pesetas, mientras que los Recursos Propios Computables, según la normativa del Banco de España, alcanzan la cifra de 689.343 millones.
[13064] El excedente de Recursos Propios, según norma del Banco de España, se eleva al 31-3-96 a 256.233 millones un 59,2% sobre el nivel requerido aun teniendo en cuenta la correspondiente utilización de recursos como consecuencia del incremento de la participación en Banco Exterior de España.
[13065] El coeficiente de capitalización alcanza el 12,7%.
[13066] Según el criterio del Banco de Pagos Internacionales (BIS) los Recursos Propios se sitúan al cierre del trimestre en 731.385 millones de pesetas, cifra que supone un excedente de 295.071 millones y un coeficiente del 13,4%.
[13067] El capital de base (Tier 1) alcanza el 10,3%.
[13068] Argentaria INFORMACIÓN FINANCIERA
[13069] RESULTADOS
[13071] El incremento del 12,5% anotado por el Margen Ordinario, junto con la contención de los Gastos constituyen los resortes que impulsan el Margen de Explotación.
[13072] El Margen Ordinario resultante de añadir al Margen de Intermediación las Comisiones y los Resultados de operaciones financieras alcanza 67.715 millones de pesetas, superando en un 12,5% el obtenido en el primer trimestre del pasado ejercicio.
[13073] El Margen de Intermediación del primer trimestre del ejercicio se sitúa en 47.418 millones de pesetas, con una reducción del 6,8% respecto del mismo trimestre del año anterior.
[13074] Además del efecto que sobre el Margen tiene el desembolso realizado a comienzos del ejercicio como consecuencia de la Oferta Pública de Adquisición de acciones de Banco Exterior, la comparación interanual se ve influida por las variaciones habidas en el perímetro de consolidación ventas del Banco Simeón y de Extebank, N.Y. , y por los trasvases que operan dentro del propio Margen Ordinario en función de las circunstancias de negocio imperantes en cada momento (particularmente, entre el Margen de Intermediación y los Resultados de operaciones financieras, y entre aquél y los ingresos por gestión de fondos).
[13075] El crecimiento del 31,0% experimentado por las Comisiones netas, que se sitúan en 13.175 millones en el trimestre, responde al positivo comportamiento registrado por los principales conceptos integrantes.
[13076] Así, las comisiones por servicios crecen un 8,6%, destacando dentro de ellas los mayores ingresos por tarjetas fruto del aumento del volumen facturado y por servicios de cobros y pagos.
[13077] Crecen asimismo las comisiones por gestión de fondos, que reflejan la notable alza experimentada por el volumen de fondos de inversión gestionados por el Grupo.
[13078] Los ingresos por valores anotan un crecimiento sustancial tras la capacidad demostrada por la red de oficinas del Grupo en las colocaciones de acciones realizadas en el trimestre, así como por la mayor actividad desarrollada por nuestra Sociedad de Valores y Bolsa en los mercados de renta variable.
[13079] Ha resultado asimismo muy notable el incremento experimentado en el trimestre por los Resultados de Operaciones Financieras (7.122 millones, frente a un saldo neto negativo de 726 millones en los tres primeros meses de 1995), fruto de la activa, a la par que prudente, presencia alcanzada por el Grupo en los principales segmentos en un contexto de mercado especialmente favorable.
[13081] Los Gastos de personal crecen tan sólo un 1,2%, en tanto que los Otros gastos administrativos aumentan un 3,9%, tasa que se ve afectada en el trimestre por gastos asociados a la tercera OPV de acciones Argentaria.
[13082] Reflejando las elevadas inversiones realizadas en los últimos ejercicios en tecnología y en la potenciación de los canales comerciales, las Amortizaciones de inmovilizado se mantienen en el nivel del último trimestre de 1995.
[13083] La fuerte caída de los saldos dudosos ha permitido reducir en un 13,0% las dotaciones netas para insolvencias realizadas en el primer trimestre hasta 7.935 millones de pesetas, incrementándose simultáneamente la tasa de cobertura en 9,2 puntos, hasta situarse en el 85,9% de los activos sujetos del sector residente.
[13084] Las recuperaciones de principales de riesgos previamente amortizados, que figuran deduciendo de las dotaciones, alcanzan 6.807 millones en el trimestre.
[13085] Por su parte, las recuperaciones de intereses se sitúan en 6.476 millones en el mismo periodo, disminuyendo en relación con el importe alcanzado en el mismo periodo del ejercicio precedente.
[13086] Unas y otras recuperaciones siguen mostrando, de cualquier modo, niveles absolutos muy significativos, que se esperan mantener a lo largo de todo el año.
[13087] Los restantes ingresos extraordinarios suman en total únicamente 2.122 millones de pesetas, un 32,3% menos que en el primer trimestre de 1995, mientras que los resultados por operaciones grupo y de las sociedades consolidadas por puesta en equivalencia, son prácticamente irrelevantes (227 millones, frente a 616 millones en igual periodo de año precedente).
[13088] Con todo ello, el Resultado antes de Impuestos obtenido por Argentaria en el primer trimestre del ejercicio se sitúa en 31.237 millones de pesetas, cifra que supera en un 6,4% la del mismo periodo del ejercicio anterior.
[13089] Con el nivel que alcanza en términos absolutos en este trimestre el beneficio recobra una trayectoria de regularidad, tras el singular perfil de los dos últimos trimestres de 1995.
[13091] La rentabilidad sobre recursos propios ROE que este beneficio neto determina alcanza el 15,31 %, mientras que la rentabilidad sobre activos ROA se sitúa en el 0,72% al término del trimestre.
[13092] El Resultado atribuido al Grupo asciende a 22.391 millones de pesetas en el trimestre, creciendo en mayor medida, un 12,3%, como consecuencia de la menor participación en resultados de los minoritarios tras la Oferta de Adquisición de acciones de BEX finalizada a mediados de enero de 1996 (a finales del trimestre, el porcentaje de participación de Corporación Bancaria de España en BEX supera el 99%).
[13093] Argentaria INFORMACIÓN FINANCIERA 
[13094] ACCIONES Y ACCIONISTAS
[13095] La Tercera Oferta Pública de Venta de acciones Argentaria realizada sobre un total de 31.375.000 acciones fue liquidada el pasado 29 de marzo al precio de 4.927 pesetas por acción en el tramo minorista y de 5.132 pesetas en el tramo institucional. 
[13096] El volumen total de demanda generado alcanzó 5,1 veces la oferta inicial.
[13097] En el tramo minorista la demanda fue de 7,2 veces el volumen dirigido a este segmento, superior incluso a la registrada en las dos anteriores ofertas de mayo y noviembre de 1993.
[13098] Este importante volumen de demanda de sus acciones constituye la mejor muestra del arraigo que Argentaria ha conseguido entre ahorradores e inversores transcurridos tan sólo cinco años desde su configuración.
[13099] Tras la liquidación de la OPV el capital social de Argentaria se distribuye entre el Patrimonio del Estado (26,1%) y un total de 671.014 accionistas, casi 200.000 más que al 31-12-95, hecho que aumenta la ventaja de Argentaria en el contexto de la banca española por su amplia y diversificada base accionarial. 
[13101] La contratación media diaria se elevó a 588.324 títulos, con un efectivo de 3.095 millones de pesetas.
[13102] En el mercado internacional, se han contratado 1,8 millones de acciones, con lo que el volumen total de acciones Argentaria negociadas en el trimestre se ha situado en 39,5 millones de acciones.
[13103] Al cierre del trimestre la cotización de la acción Argentaria se sitúa en 5.250 pesetas, con una revalorización del 5% respecto de la de cierre de 1995, y del 42,1% respecto de la del mes de marzo del pasado año.
[13104] La capitalización bursátil de Argentaria se eleva a 658.875 millones de pesetas.
[13105] La rentabilidad por dividendo, calculada sobre el dividendo devengado en 1995, se sitúa al término del trimestre en el 5,14%.
[13106] En el trimestre se ha pagado un dividendo a cuenta de 70 pesetas brutas por acción, quedando pendiente de pagar, después de la celebración de la Junta General, que tendrá lugar el próximo mes de junio, un dividendo complementario de 75 pesetas.
[13107] Si bien la evolución de la cotización de la acción en el ejercicio ha impulsado al alza los ratios bursátiles, con una relación cotización / valor contable de 1,11 y un PER de 8,88 veces, éstos continúan por debajo de los correspondientes a entidades bancarias similares. 
[13108] Argentaria INFORMACIÓN FINANCIERA 
[13109] ARGENTARIA. CUENTAS DE RESULTADOS